不動産市場におけるリスク：コロナ後のオフィス需要の減少
米連邦準備制度理事会（FRB）の議長であるジェローム・パウエルは、先日の「60 Minutes」出演時に、オフィスビルとダウンタウンの小売店の債務不履行による銀行危機のリスクについてあまり心配していないと語りました。将来は不確実であると認識しながらも、最大の銀行にとっては「管理可能な問題に思える」と述べました。また、彼は「これらの課題に集中しているいくつかの小さな地域銀行と協力している」とも語りました。 FRBに関しては、彼らの安心を受け入れるか、それとも責任者たちが十分に心配していないのではないかと懸念すべきかを判断しなければなりません。私は危機が今直ぐ起こるわけではないとは言え、パウエル氏や彼のチームがリスクを過小評価しているのではないかと心配しています。以下では、私の考えを説明するための４つのチャートを示します。 まず、新型コロナウイルス（Covid）パンデミック中に在宅勤務の利点を発見した人々は、帰社することに乗り気ではありません。次のチャートは、Kastle Systemsの楽観的に名付けられた「Back to Work Barometer」によって収集されたデータに基づいています。 オフィスビルの所有者にとっては、低い占有率は時限爆弾です。リース契約が切れる際、テナントは現在ほどのスペースを必要としません。空室率は急増します。その現象は既に発生しています。モーディーズ・アナリティクスは先月、全米のオフィス空室率が第４四半期に19.6％に上昇し、1986年の過剰建設時の記録である19.3％を塗り替え、1991年の貯蓄貸付危機時に並ぶ水準に達したと発表しました。 もし全員が同じ日に出社し、従業員が以前のデスクを必要とするのであれば、オフィススペースの需要はほとんど変化しないでしょう。しかし、上のチャートからもわかるように、占有率は最も高い日でもかなり低いです。また、一部の雇用主は一緒にいる日をチーム活動に使い、それほどスペースを必要としない活動に充てています。それについて私に話してくれたのは、マッキンゼー・アンド・カンパニーのパートナーであるライアン・ルビー氏です。彼は「Empty Spaces and Hybrid Places」というレポートの共著者であり、マッキンゼー・グローバル・インスティテュートの一部です。 以下は、上記の記事に基づいて作成されたFAQセクションです。 1. Q: ジェローム・パウエル議長は銀行危機のリスクについてどのようにコメントしましたか？ A: ジェローム・パウエル議長は、オフィスビルとダウンタウンの小売店の債務不履行による銀行危機のリスクについてあまり心配していないと語りました。最大の銀行にとっては「管理可能な問題に思える」と述べました。 2. Q: FRBはどのような役割を果たしているのですか？ A: FRBは連邦準備制度理事会の略称であり、アメリカの中央銀行です。 3. Q: オフィスビルの所有者にとって低い占有率が問題となる理由は何ですか？ A: オフィスビルの所有者にとって低い占有率は時限爆弾となります。リース契約が切れる際、テナントは現在ほどのスペースを必要としませんし、空室率は急増します。…