Commercial Real Estate

The commercial real estate (CRE) market is at a crossroads, confronted with a multitude of obstacles that jeopardize its stability and growth. As of February 13, 2024, the industry faces…

ニューヨーク・コミュニティ・バンコープ（NYCB）の株価が上昇したことが報じられました。先週、同銀行の株式に投資したと発表されたことが金曜日に株価が上昇し、今日もその上昇が続き、7%上昇しました。米国証券取引委員会（SEC）への規制当局の報告によると、役員は約85万ドル相当の株式を購入したことが明らかになりました。 先週、NYCBの株価は商業不動産（CRE）市場への影響により、38%下落しました。同社は銀行業界全体で約2.7兆ドルの商業用不動産債務を保有しており、利子が数十年ぶりの高水準にあるため、所有者や開発業者が債務を返済することがますます困難になっています。 市場調査企業デロイトの主任アナリストであるジェフリー・スミス氏は、「今後2年間でアメリカ国内で9000億ドル近くが償還されるローンが既に存在しており、現在の高金利環境とリスク回避志向の貸し手の中で、これらの住宅ローンの再融資にも困難が生じる可能性がある」と述べています。 商業不動産市場の混乱は、より長期にわたって続く可能性があります。先週、連邦準備制度理事会のゴバナー、アドリアナ・クグラー氏は、商業不動産市場が潜在的な金融ストレスの源であるとして、当局がその動向を注視していると述べました。 一方、オルタナティブ投資会社はこの状況に動じていません。彼らは現在、不良資産の商業不動産を買収したり、不動産開発業者や所有者に銀行がリスクを軽減するための融資を提供したりしています。Ares Management（ARES）は、例えば、去年12月に33億ドルの不動産二次資金を調達したと発表しました。 地域銀行は大手銀行よりも商業不動産セクターにより広範な影響を受けています。彼らはバランスシートが小さいため、一つの地域銀行が崩壊することで預金者が他の銀行への駆け込みを起こし、連鎖的な影響を引き起こす可能性があります。しかし、NYCBは不動産セクターのストレスに耐えるだけの資本力を持っているとの立場を維持しています。 2024年に入ってから、投資家はこのセクターに慎重な姿勢を示しています。S&P 500のサブセクターを追跡するエクスチェンジトレードファンドであるSPDR S&PリージョナルバンキングETF（KRE）は、今年の初めからほぼ7%下落しています。同ファンドの最大の保有銘柄であるシチズンズ・ファイナンシャル・グループ（CFG）、トリュイスト・ファイナンシャル（TFC）、リージョンズ・ファイナンシャル（RF）も今年は値下がりしています。 現在は「金融危機以来の最大の不動産危機」として不安が高まっています。 （画像出典：Shutterstock） 以下は、記事に基づいた主要なトピックや情報に基づくFAQセクションです。 Q: ニューヨーク・コミュニティ・バンコープ（NYCB）の株価がなぜ上昇しましたか？ A: 先週、同銀行の株式に投資が発表され、投資家の関心が高まったため、株価が上昇しました。 Q: 商業不動産（CRE）市場の影響でNYCBの株価は下落しましたか？ A: はい、商業不動産市場の影響により、NYCBの株価は先週だけで38%下落しました。 Q: NYCBはどのような困難に直面していますか？ A: NYCBは、全体で約2.7兆ドルの商業用不動産債務を保有しているため、利子が高水準にあることで所有者や開発業者が債務を返済することが困難になっています。 Q: 商業不動産市場の混乱はどのような影響をもたらす可能性がありますか？ A: 商業不動産市場の混乱は長期にわたって続く可能性があり、金融ストレスの源となる可能性があります。 Q:…

Chicago's commercial real estate market continues to face challenges in its recovery from the pandemic, lagging behind other major cities like New York. The demand for office space in Chicago…

株価指数のS&P 500は、人工知能に対する楽観的な見方から、5000ポイントの壁を乗り越え、新記録を更新しました。S&P 500とNasdaq 100は、過去15週間のうち14週間でプラスを記録し、冬の株高の持続力を示しています。 Microsoft、Apple、Alphabet、Amazon、Meta Platforms、NVIDIA、そしてTeslaという7社の組織が、合計13兆ドルの時価総額を達成しました。これは、アメリカの経済全体のほぼ半分に相当し、ドイツ、日本、インドのGDPの合計と同等です。 Russell 1000の中で、Palantir Technologiesが週間で最も成績が良くなり、40％以上急伸しました。一方で、New York Community Bancorpは商業不動産ポートフォリオに関する懸念から、30％近く暴落しました。 チャートオブザウィーク：S&P 500が5000ポイントを突破し、5週連続で上昇基調を維持 テスラの不安定な地位：テスラは、時価総額が下がり、S&P 500最大7社グループの中で9位に位置付けられる危機に直面しています。Eli Lilly CompanyとBerkshire Hathawayがテスラを抜き去り、Broadcomも後を追って上位入りの可能性があります。テスラの最近の株価の下落は、需要の減速などの課題を反映しています。 Facebook創設20周年：2012年5月のFacebookのIPOで1,000ドル投資すると、2024年2月までに10,180ドルに成長していたことが明らかになりました。論争や課題にもかかわらず、Facebookの親会社であるMeta Platformsは、強力な財務パフォーマンスと戦略的な買収により、持ちこたえています。 ノボ・ノルディスクの金字塔：ノボ・ノルディスクの減量薬WegovyとOzempicは、これらの薬が引き起こす食欲減退によって、食品業界に変革をもたらしています。これにより、ウォルマートからChipotle Mexican Grillなどの企業まで、消費者の要求の変化に対応して健康的な食品オプションが求められるようになっています。 アクマンが個人投資家に照準を合わせる：億万長者のビル・アクマンがNYSEで提案されているPershing Square USAというファンドを立ち上げました。これは、最低投資額なしで一般投資家へのアクセスを民主化する動きであり、アクマンの注目すべき成功を活用しています。 Alexaのプライバシーへの影響：AmazonのAlexaは、現在1億世帯に存在し、ジェフ・ベゾス氏が発表したとおり、AIの大幅な強化を予定しています。人気はあるものの、Alexaの日常生活への密接な統合により、プライバシーに関する懸念が高まっています。AmazonはAlexaをより対話的で個別化されたものにし、便利さとユーザープライバシーのバランスについての潜在的なトレードオフを強調しています。 写真提供：シャッターストック 2024年Benzinga.com著作権。Benzingaは投資アドバイスを提供しません。全著作権所有.…

While concerns regarding the impact of commercial real estate loans on Canadian banks persist, recent developments suggest that these concerns may be overblown. In a recent interview, Jerome Powell, the…

先週、アメリカと日本の銀行に影響を与えた米国の商業不動産市場の問題がヨーロッパに広がり、混乱が広がっている。 最新の被害者はドイツのドイツ・バンブリーフバンク（Deutsche Pfandbriefbank AG）で、同行の債券は不動産市場の弱さへの懸念から下落した。同行は水曜日に予定外の声明を発表し、「不動産市場の持続的な弱さ」により，ステータスを向上したと述べている。同行は現在の混乱を「金融危機以来の最大の不動産危機」と形容している。 世界中の住宅の価値が上昇したことで、不動産所有者や開発者に貸し出された債務については、利子上昇が価値を浸食させた後、不良債権化が始まっているため、貸出銀行は積み増しを行っている。火曜日、米国財務長官のジャネット・イエレンは、商業不動産の損失はオーナーに圧力をかける心配事だが、問題は管理可能だと述べた。 新型コロナウイルスの流行後の復興が遅く、限定的である米国のオフィス市場では、価値の減少が特に大きい。そして、その影響はまだ完全には価格に反映されていない可能性もあると予想する者もいる。Green Streetのアナリストは、今年にはさらなる減価償却（最大15%）が必要かもしれないと述べている。 「評価額はまだ非常に高いままです」と彼らはノートに書いた。「これらの評価に基づいて判断を下す銀行は、債務計上を行いやすくなります」そして何人かはその結果「圧迫される」と彼らは警告している。 ドイツの銀行の債券の暴落は、一連の警告信号の中で最新のものである。ニューヨーク・コミュニティ・バンコープ（New York Community Bancorp）は不動産問題を示唆した後、ムーディーズ・インベスターズ・サービスによって格下げされた。一方、日本のアオゾラ銀行は、米国の商業物件に対する融資に伴う貸倒引当金のため、15年ぶりの赤字を計上している。 「アメリカの商業不動産市場には重大な懸念があります」とRabobankのクレジットストラテジスト、Paul van der Westhuizen氏は語っている。「これは米欧の大手銀行にとっては問題ではありませんが、不動産に特化したドイツの小規模銀行は多少の痛みを感じています。ただ今のところ、これは収益性の問題であり、財務状態の問題ではありません。十分な資本を持っており、預金流出の脅威に対して小売銀行ほどの露出がありません」。 ドイツ銀行は先週の決算で、1年前の4倍以上の規模の米国の商業不動産の損失引当金を計上した。同行は、資産価値の低下により再融資が最も大きなリスクであると警告している。 さらに、スイスのユリウス・ベア・グループ（Julius Baer Group Ltd）は破綻した不動産会社シグナへの巨額な融資を減損すると発表した。これは特定の問題ではあるが、広がりに対するより大きな懸念を引き起こした。 火曜日、モルガン・スタンレーがクライアントとの電話会議を開催し、Deutsche PBBの優先債券を売却することを推奨した。この情報により、2027年償還のノートは5セント以上下落し、CBBTのデータによると97になった。一方、同行のAT1債券は火曜日から水曜日にかけて最大15セント下落し、36になった。 Deutsche PBBは水曜日に声明を発表し、「フルイヤーの損失引当金を2億1000〜2億1500万ユーロに増額しましたが、財務力により収益を上げ続けています」と述べた。 Morningstar DBRSのヨーロッパ金融機関格付担当副社長Sonja Forster氏は、PBBの「主要な地域に焦点を当て、比較的保守的なLTVにより下降のリスクをいくらか防いでいる」と述べた。 彼女はまた、「ただし、再融資のリスクはまだ高く、借り手に利用できる新しい資本が限られているため、状況を非常に注意深くモニタリングしています」と述べている。 これにより、PBBに対する懸念は他の商業不動産に露出している銀行にも広がっている。Aareal…

Apollo Commercial Real Estate Finance (ARI)が最近の決算発表中に、同社のパフォーマンスと戦略について、CEOスチュアート・ロスタイン氏が包括的なアップデートを提供しました。彼は、商業不動産市場の現状とARIの積極的な資産管理について話し、余剰流動性の維持や資金調達源の多様化の取り組みなどを含む努力についても触れました。 ARIのCEOは、商業不動産市場の現状について触れながら、資産価値の減少への懸念にもかかわらず、市場の安定性を指摘しました。同社は第4四半期には新しいヨーロッパの融資取引に5億3,600万ドルを投入しました。 ARIは、合計84億ドルの50件のローンを保有し、2023年には12億ドルのローンの返済と販売が見込まれています。また、配当のカバレッジ率は1.21倍で、1株当たりの配当は0.35ドルです。 資産の売却と貸し出しの進捗については、メイフラワーホテル、オハイオの小売資産、スタインウェイビル、ブルックリンのThe Brookなどの具体的な戦略が示されました。 ARIの運営利益の詳細が共有され、そのうちの20％が建設および再開発ローンの予備金から支払われていることが明らかになりました。また、ヘッジリスクのコストも減少しています。 ヨーロッパ市場のパフォーマンスは良好であり、英国やヨーロッパでは不良債権や差し押さえはありません。ARIのローンポートフォリオの主要なバランスの81％が上限などの信用担保を持っているため、十分に保護されています。 ARIは、現在の市場環境を乗り越えるために積極的な資産管理戦略を維持する予定です。同社は余剰流動性を維持し、資金調達源の多様化も続けることを目指しています。また、2023年には12億ドルのローンの返済と販売が見込まれています。 商業不動産市場では資産価値の減少に焦点が当てられており、一部のオフィス市場とマルチファミリーセクターは他の市場ほどのパフォーマンスを示していません。 一方で、全体的に商業不動産セクターの運営パフォーマンスは安定しており、ARIは特にヨーロッパで新規融資取引に大きな資本を投入しています。 ARIの持つ豊富な情報とInsights by InvestingProによる追加の洞察を考慮すると、ARIへの投資の検討時に徹底的なリサーチと分析が重要であることが示唆されます。ARIは強力なポートフォリオを維持し、資産の売却と開発に戦略的アプローチを取ることで、今後の課題や機会に対処する準備が整っていると言えるでしょう。 本記事は、Apollo Commercial Real Estate Finance（ARI）のCEO、スチュアート・ロスタイン氏による決算発表からの情報を提供しています。 記事内の主要トピックと情報に基づいたFAQセクション： Q: ARIのCEOが最近の決算発表で提供したアップデートには何が含まれていましたか？ A: CEOは、商業不動産市場の現状とARIの積極的な資産管理について話し、余剰流動性の維持や資金調達源の多様化などの努力に触れました。 Q: ARIの資産価値に関する懸念はありますか？…

シカゴ地域の小規模銀行は、商業不動産市場のリスクに不均衡にさらされており、経済的な改善が予想されているにも関わらず、今年は状況がさらに悪化する可能性がある。 近年の金利上昇は、借り手が融資を再融資する際の費用を増やし、負担を増大させているとCrain'sは報告している。 「シカゴ地域の小規模銀行にとって、商業不動産ローンは、全体のローンポートフォリオに対して、大手銀行の2倍以上も占めている」と金融サービス会社であるStephensの銀行業界アナリストであるテリー・マクエヴォイはオンラインメディアに語った。「それは地域銀行であるという性質や、顧客のタイプによるものです」。 リモートワークの変化や労働者の高品質な設備への要求など、未解決の不確実性が、ダウンタウンの物件所有者の見通しをさらに悪化させ、融資義務を果たす能力に疑問を投げかけています。 Stephensのデータによると、20の地元銀行で財産が1億700万ドルから26億4000万ドルの範囲に及ぶ商業不動産ローンの濃度が最も高い銀行は、そのローンの53.6％をこのセクターに充てています。これに対して、シカゴ地域の最大手銀行は、商業不動産に19％の融資ポートフォリオを割り当てています。 ポートフォリオの多様化に努める大手銀行であっても、Old Second Bancorpなどは圧力を感じています。オフィスや介護施設のストレスにより、不良債権が増加しているのです。 懸念は個別の金融機関を超えて広がっています。2020-21年の低金利環境で発生した迫り来る融資償還の課題に、借り手は高金利か債務不履行という大きなチャレンジを迫られています。 財務長官のジャネット・イエレンを含む規制当局は、この状況を注意深く監視し、金融機関に融資損失積立金と流動性レベルを強化するよう呼びかけています。NectarのCEOであるデリック・バーカーは、過度に楽観的な前提が現実とぶつかることで多くの借り手が厳しい現実に直面する可能性があると警告しています。 2023年を通じた商業不動産活動の減速は、今後の課題の前兆となっています。バーカーは、金利がわずかに下がっても、攻撃的な前提を立てた人々を救うには十分ではないと強調しています。 以下は、記事に基づいて作成したFAQセクションです。 Q: 小規模銀行が商業不動産市場のリスクに不均衡にさらされていると言われていますが、なぜですか？ A: シカゴ地域の小規模銀行では、商業不動産ローンの比率が大手銀行よりも高いためです。地域銀行の性質や顧客のタイプがその要因とされています。 Q: 商業不動産市場のリスクが増大している原因は何ですか？ A: 最近の金利の上昇により、借り手の融資コストが上昇し、負担が増加しているためです。 Q: 商業不動産ローンの濃度が最も高い銀行はどこですか？ A: 20の地元銀行の中で、最も商業不動産ローンの濃度が高い銀行は、財産が1億700万ドルから26億4000万ドルの範囲に及ぶローンの53.6％をこのセクターに充てているとされています。 Q: 大手銀行でも商業不動産市場のリスクに圧力を感じている銀行はありますか？ A: ポートフォリオの多様化に努めている大手銀行でも、Old Second Bancorpなど一部の銀行は商業不動産の不良債権の増加に圧力を感じています。…

連邦準備制度（FRB）だけでなく、財務長官のジャネット・イエレンも、コマーシャル不動産の衰退とそれが経済やビジネスに与える波及効果について「懸念を抱いている」と議員に伝えました。ハイブリッドやリモートワークへの移行による金利の上昇と空室率の上昇、そして返済期限が目前に迫っているコマーシャル不動産ローンとの組み合わせにより、これらの不動産所有者に多大な圧力がかかるとイエレン氏は述べています。 Moody's AnalyticsのCRE経済分析担当責任者であるケビン・ファガン氏によると、3250億ドルのローンの満期が迫っており、いくつかのローンは高い金利での借り換えに苦労することで、コマーシャル不動産の需要がさらに低下することになるでしょう。 同様に、FRBのパウエル議長も銀行業界への影響を含め、コマーシャル不動産市場について懸念を表明しました。サイズは大きいものの「取り扱い可能な問題」だと述べましたが、小規模および地域の銀行に大きな影響を与えるとも付け加えました。 コマーシャル不動産市場の現状 パンデミックの影響で、多くのコマーシャルセクターが変化し、オフィススペースが最も大きな打撃を受けました。共同ワーキングスペースの巨人であるWeWorkは破産を申請し、ウェルズファーゴはノースカロライナ州ローリーの自社タワーを55万平方フィート放棄し、大規模および小規模の無数の施設が不要なオフィススペースを手放し続けました。 実際、グローバル不動産企業であるクッシュマン＆ウェイクフィールドの2023年のレポートによれば、330 million平方フィート以上の米国のオフィススペースが2023年までに空室となる可能性があり、更に自然減少により10億平方フィート以上の不要なオフィススペースが発生すると予測されています。 コマーシャル不動産に関しては、低い入居率も問題の一因ですが、それだけではありません。銀行およびリスク管理に焦点を当てたUCアーバインのポール・メラージ商学部の助教授であるマイケル・イマーマン氏は、「問題は商業不動産価値ではなく、COVID後の小売スペースやオフィスビルの空室率が低下することであり、より多くは金融組織に関与する融資の状況にあります」と述べています。 多くの商業開発業者や投資家は、金利が低かったグローバル金融危機後に借り入れを行っていたと述べたイマーマン氏によれば、これらのローンは10年から20年の満期を迎えるため、近いうちに返済期限を迎えます。そして、ここ18か月で金利が大幅に上昇したことから、これらの不動産所有者ははるかに高い金利で借り換えなければなりません。低い入居率との組み合わせにより、これらのローンは支払い不能となり、数年後には大量の商業不動産ローンの不履行が発生することになるでしょう。 FRBと財務省は「管理可能」と述べる パウエル議長は、失敗する銀行について、「システムが損失を受ける可能性がある」と述べています。これは2023年6月のことで、シリコンバレー銀行の崩壊後、連邦準備制度が銀行の感染を防ぐための異例の措置を取った後のことです。 イエレン氏も2023年には金融安定監視委員会が商業不動産および住宅市場のリスクを厳密に監視していたと述べています。イエレン氏は、財務省がこれまで通りにこの分野を注視し続けると約束し、「商業不動産は長い間、金融安定性のリスクや銀行システムへの損失を引き起こす可能性がある領域です。この問題は慎重な監督の注目を必要とします」と述べました。 新着ニュースを受け取るには、CFOデイリーのニュースレターに登録し、企業ファイナンスの形成に影響を与える動向、問題、および幹部について最新情報を受け取ることができます。 Q: パンデミックの影響でコマーシャル不動産市場はどのような変化を受けましたか？ A: パンデミックの影響で、コマーシャル不動産市場ではオフィススペースが最も大きな打撃を受けました。多くの施設が不要なオフィススペースを手放し、コマーシャル不動産の需要が低下しています。 Q: コマーシャル不動産のローンに関してどのような問題が起きていますか？ A: コマーシャル不動産のローンは返済期限が迫っており、高い金利で借り換えることに苦労しています。これにより、不動産所有者に多大な圧力がかかる可能性があります。 Q: フェデラル・リザーブバンク（FRB）と財務長官はコマーシャル不動産市場についてどのような懸念を表明していますか？ A: FRBと財務長官は、コマーシャル不動産市場が銀行業界や経済に悪影響を及ぼす可能性について懸念を表明しました。特に小規模および地域の銀行に大きな影響を与える可能性があると指摘しています。 キーワードの定義 コマーシャル不動産： 商業用途で利用される不動産のことで、オフィスビルやショッピングモールなどが含まれます。 波及効果：…

The COVID-19 pandemic has left many cities wondering about the future of their commercial real estate markets. However, Tucson seems to have weathered the storm better than most. While other…